很公募很強(qiáng)大——對(duì)于陽(yáng)光私募最近在銷售上的表現(xiàn)，這六個(gè)字盡顯真髓。陽(yáng)光私募公募化的問(wèn)題2007年就有人預(yù)先提出，如今趨勢(shì)日益明顯且有加速。無(wú)論是銷售方法、投資限制、信息披露和開(kāi)放贖回等，都越來(lái)越讓市場(chǎng)覺(jué)得“很公募”。對(duì)此，是喜是憂，業(yè)內(nèi)各有所見(jiàn)。

需要警惕的是，在缺乏合法生存空間、利益趨動(dòng)之下，原本可以提供差異化產(chǎn)品的私募不由自主向公募看齊，不僅使市場(chǎng)缺失了另一個(gè)差異化投資渠道，也可能使這個(gè)新生稚嫩的行業(yè)前途更為坎坷。

證券時(shí)報(bào)1月11日訊 肖華、呂俊、田榮華、江暉、李旭利等曾經(jīng)在公募基金業(yè)名噪一時(shí)的基金經(jīng)理，如今在私募界名號(hào)也是響當(dāng)當(dāng)，成為領(lǐng)軍人物。有數(shù)據(jù)顯示，私募基金管理人中出身于公募基金經(jīng)理占比越來(lái)越大，在2009年已超過(guò)60%。而這些原公募明星的大量加盟，不僅為陽(yáng)光私募行業(yè)帶來(lái)了新的血液，也注入了越來(lái)越多的公募因子。

門檻暗降 陽(yáng)光私募飛入尋常百姓家

百萬(wàn)起價(jià)，陽(yáng)光私募向來(lái)被認(rèn)為是富人的游戲，而記者近日獲悉，其實(shí)百萬(wàn)起價(jià)已經(jīng)形同虛設(shè)，普通家庭也可以玩一把陽(yáng)光私募。

日前，一家商業(yè)銀行的理財(cái)經(jīng)理致電，告知現(xiàn)在有一款陽(yáng)光私募產(chǎn)品正在熱銷，當(dāng)記者表示，100萬(wàn)的認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)太高，沒(méi)有那么大的資金量時(shí)，該理財(cái)經(jīng)理立刻表示，50萬(wàn)即可。當(dāng)記者表示懷疑時(shí)，該理財(cái)經(jīng)理解釋道，50萬(wàn)不是最低的，此前在另外一家商業(yè)銀行銷售的一款陽(yáng)光私募認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)僅30萬(wàn)。

起點(diǎn)如此之低，是否存在違規(guī)呢？記者帶著疑問(wèn)采訪了多位陽(yáng)光私募基金人士，他們均表示，這并不違規(guī)，因?yàn)樗呀?jīng)搖身一變成為一款銀行理財(cái)產(chǎn)品，而根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定，投資于二級(jí)市場(chǎng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品只能夠面向該銀行的高端客戶或者私人銀行客戶，因此只要滿足銀行高端客戶或者私人銀行的起點(diǎn)要求，就可以認(rèn)購(gòu)，并且沒(méi)有信托產(chǎn)品200人的人數(shù)限制。

此外，由于對(duì)信托的募集方式?jīng)]有明確的限定，不少公募背景的陽(yáng)光私募經(jīng)理人也將公募營(yíng)銷思路植入了陽(yáng)光私募，采用商業(yè)銀行代銷。不僅如此，部分陽(yáng)光私募基金管理人也開(kāi)始頻頻公開(kāi)亮相，或發(fā)表對(duì)市場(chǎng)的看法，或接受訪談、或參與大型會(huì)議等等，業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，這些陽(yáng)光私募基金經(jīng)理的做法有變相做廣告的嫌疑，從而導(dǎo)致其產(chǎn)品銷售的公開(kāi)化，進(jìn)而導(dǎo)致陽(yáng)光私募基金投資風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)化。

投資限制越來(lái)越多 產(chǎn)品設(shè)計(jì)公募化

由于對(duì)于信托責(zé)任和信托風(fēng)險(xiǎn)的界定存在很多誤區(qū)，信托公司的法律責(zé)任不夠清晰，因此也出了不少問(wèn)題，日前就有4位投資者狀告華潤(rùn)信托，稱其監(jiān)管不利導(dǎo)致投資者巨虧。

而部分信托公司為了降低自身的品牌風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)信托型私募基金的投資風(fēng)險(xiǎn)控制非常嚴(yán)格，有的甚至比公募基金還要嚴(yán)格。

“信托公司一般會(huì)在投資比例和投資方向上有所限制，最常見(jiàn)的是，除非受托人允許，投資于一家上市公司所發(fā)行的單一股票的投資比例原則上不能超過(guò)該股票上市總股本的5%，并且投資金額不得超過(guò)資產(chǎn)總值的一定比例，一般介于20%-30%之間?！鄙钲谝患谊?yáng)光私募基金經(jīng)理人表示。與此同時(shí)，有些信托公司會(huì)在信托產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中明確規(guī)定不能買賣ST股，或投資于單只ST股的金額不能超過(guò)資產(chǎn)總值的一定比例，最常見(jiàn)的是3%-5%。而公募基金在產(chǎn)品招募書(shū)中并沒(méi)有該項(xiàng)限定，只是有些公司內(nèi)部會(huì)對(duì)ST股的投資有所限制。

月月開(kāi)放 申贖機(jī)制趨同