核心觀點(diǎn)：

1、股指期貨、融資融券的推出預(yù)期得以證實(shí)

1月8日晚間，證監(jiān)會(huì)在網(wǎng)站上公布“國(guó)務(wù)院已原則同意開(kāi)展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)和推出股指期貨品種”。

2、融資融券先于股指期貨推出的可能性較大

我們認(rèn)為，在推出股指期貨之前，先開(kāi)設(shè)融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的可能性較大。一方面是因?yàn)槿谫Y融券先行，可以給市場(chǎng)一些消化時(shí)間，為股指期貨的推出作一定的鋪墊；另一方面是因?yàn)槿谫Y融券的準(zhǔn)備工作較為充分且已成功進(jìn)行過(guò)兩次全網(wǎng)測(cè)試，而股指期貨目前尚有多項(xiàng)相關(guān)制度和政策亟待發(fā)布和完善，頭緒繁多。

從成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股指期貨的推出在短期內(nèi)對(duì)大盤具有一定的助漲助跌功效，并將加大市場(chǎng)波動(dòng)性。鑒于目前A股市場(chǎng)的估值水平相對(duì)較為合理，市場(chǎng)處于震蕩期，而非暴漲暴跌的單邊市，所以在當(dāng)前點(diǎn)位推出股指期貨應(yīng)是較好的時(shí)機(jī)，不會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成太大沖擊。

從時(shí)間安排上看，由于目前A股市場(chǎng)的條件正是推出做空機(jī)制的成熟時(shí)機(jī)，所以融資融券最快可能于春節(jié)前后公布即推出時(shí)間表。

3、券商、期貨等金融概念受益最大也最快，大盤股行情有待觀望

在股指期貨、融資融券正式推出之前，上述消息將產(chǎn)生以下影響：

1）有助于消除指數(shù)ETF的折價(jià)率下降；

2）在一定程度上將激活大盤股及 滬深300 (行情 股吧)等大盤指數(shù)成分股，但由于初期試點(diǎn)券商的家數(shù)和業(yè)務(wù)規(guī)模均較少，加上投資者在時(shí)間表和相關(guān)細(xì)則未出臺(tái)之時(shí)，很可能選擇觀望，因此對(duì)這類股票的影響有限。